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八方娱乐【国金晨讯】八方股份驱动成长;九毛九网红酸菜鱼开启快速扩张

时间:02-11  来源:本站  作者:
  1、12月出口当月同比大幅转正,主要原因除了外需整体企稳之外,更重要的原因是去年基数较低以及春节因素扰动

  1、12月出口当月同比大幅转正,主要原因除了外需整体企稳之外,更重要的原因是去年基数较低以及春节因素扰动。

  2、12月进口当月同比量价齐升,表明内需整体确有改善,但去年基数偏低以及春节因素也是同比上升的部分原因。

  3、我们认为,需要理性看待12月进出口数据好转,未来仍可能出现阶段性回调;整体上内外需边际改善且内需强于外需的格局基本确认,与我们此前判断相一致,但12月外贸数据可能过高的反映了需求的改善程度。2020年进出口怎么看?我们认为,从需求的角度出发,进口改善先于出口的格局不变,净出口对GDP贡献将逐渐下降;预计2020年进口将率先回升,出口先下后上。

  海外电踏车销量快速增长,远期市场达千万辆级别。电踏车海外市场快速扩张,2018年欧日美销量分别为250/67/33万辆,在自行车销量占比为13%/42%/2%。2023年欧日美电踏车销量或将达到800万辆。跻身一线%。公司产品性价比、服务时效性优于海外同行,客户资源、产销规模优于国内同行。未来62万台产线投产将继续扩大规模优势。配套率持续上升带动公司ASP上涨。公司仪表等配套率持续上涨,2017-2019H1公司ASP分别为840/888/1040元,假设套件等实现100%自主配套,ASP可达2000元以上。

  投资建议:预测2019-2021年公司EPS为2.6/3.6/4.7元,给予公司2020年35倍PE,对应目标价126元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  太二具备高增长强盈利能力,带动整体收入增速及利润率提升。公司18/19H1营收达18.9/12.4亿元,净利达0.7/1.0亿元,19H1营收/净利同增41.5%/87.6%。16-18年总体、九毛九、太二收入CAGR分别为27.5%、10.5%、182.3%,老牌九毛九步伐稳健,新生太二成重要增长点。核心竞争力:太二所处赛道较为优质,从需求端、供应端及渠道端均可分析印证。同时公司标准化经营管理能力助力其成为网红品牌,在供应端、供应链端及运营端可以体现。

  投资建议:太二品牌盈利能力强,门店处于快速扩张期,仍有很大扩张空间。我们预计公司调整后归母净利润分别为1.89/2.98/4.16亿元,以发行价中位数计算,对应PE分别为38/24/17x。首次覆盖,给予买入评级,目标价10.5港元。

  1)预计公司2019年实现归母净利润3.48-3.87亿元,同比下降0-10%。商誉及款项计提减值合计6000-8000万元,剔除上述因素,四季度主业经营性利润与往年单季度水平相当。随着其19年底技改完成,永诚锂业20年后业绩有望逐步好转。因此,此次商誉减值大概率为一次性影响,也意味着短期利空已落地。

  2)新能源车行业预期向好+碳酸锂项目20Q1有望开始贡献利润,我们认为,公司锂电业务价值尚未在股价中充分反应,未来估值有较大提升空间。

  4)考虑减值因素,下调19年盈利预测(原预测19年盈利4.3亿元,下调幅度16%),预计19、20年实现归母净利润为3.7亿元、5.3亿元,对应PE分别为18.0倍、12.7倍八方娱乐【国金晨讯】八方股份驱动成长;九毛九网红酸菜鱼开启快速扩张我们认为减值影响已落地且不影响20年后碳酸锂业务及主业发展。

  业绩简评:公司披露2019年业绩快报。2019年营业收入140亿元,同比增长9.95%;归母净利润10.55亿元,同比增长2.33%。

  经营分析:2019年天然气销售业务继续增长,城市燃气龙头地位稳固;下游增量空间广阔,公司上游气源成本优势突出;天然气市场供需宽松,行业发展将受益于国家管网成立企业实力

  风险提示:国内天然气价格剧烈波动;上游气源大幅上涨;政策变化或执行不达预期;“城中村”改造进度放缓;电厂利用小时数降低;限售股解禁。

  以上内容节选自国金证券已经发布的证券研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。

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